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创业板昨迈入注册制时代

2020-08-24 20:14

昨日上午,随着上市钟声响起,注册制下首批18家企业正式挂牌,标志着创业板迈入注册制时代。

这是我国资本市场值得铭记的一个重要时刻。它标志着资本市场全面深化改革迈出新的步伐,从科创板的增量市场改革,到创业板存量市场改革,注册制试点顺利推进,并将继续扩大到全市场。

存量个股叠加一系列更加市场化的交易新规,创业板会出现哪些新的变化?投资者该如何应对?昨日,楚天都市报记者采访多位专业人士,从多方面解读创业板注册制,为广大股民提供一些投资建议。

 

最牛新股股价盘中涨逾29倍

 

昨日,创业板注册制开启,首批18只新股一开盘就全线暴涨。截至收盘,涨幅最大的“N康泰”涨幅达1061%,盘中一度飙升逾2900%。按照该股发行价10.16元计算,中了该股的投资者若在最高位308元抛出,一签(500股)可赚近15万元;若在收盘时仍持有该股,收益仍有5.392万元。

除了新股表现超出预期,多只存量个股也迎来20%的涨停,还有不少个股涨幅超过10%。

有股民担心,注册制新规之下,20%的涨跌幅会给引起市场剧烈波动。多位券商分析人士对此表示,20%的涨跌幅机制已在科创板平稳运行了一年多,投资者较为熟悉。虽然创业板定位于创新创业型企业,而科创板定位于高新技术产业与战略性新兴技术产业,但二者的发行条件、注册程序、发行承销、信息披露、监管处罚等方面的规定基本一致。

科创板开板至今,日均涨跌幅超过10%的个股数占比仅4%。创业板涨跌幅扩大,预计将小幅提升成交量。当前,创业板局部高估值压力已经有所释放,平均市盈率为69倍,而科创50为81倍。

因此,随着改革平稳落地、内外部扰动因素逐渐消散,涨跌幅放宽不会对市场造成冲击,下一轮上涨也有望开启。

 

创业板或出现加速分化现象

 

市场分析人士认为,涨跌停新规能进一步提升创业板的流动性,引起个股出现加速分化现象。

“注册制将为一些成长性良好的创新创业公司带来新的机遇。注册制下,监管部门要求企业进行充分的信息披露,而企业的好坏则交由市场去判断。经过市场的优胜劣汰,投资会趋向好的企业,劣质公司将逐渐被边缘化,由此提升市场资源配置的效率。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。市场给予更高估值溢价的品种,往往具备两个特征:一是预期长期具备持续的成长能力,二是中短期基本面较好。

董登新还认为,一方面,注册制改革精简、优化了退市流程,在给予投资者充分交易机会的同时,可减少恶意炒作等行为。重点包括取消暂停上市、恢复上市环节,大大缩减退市流程;另一方面,对交易类退市不再设置退市整理期,实现了市场化机制下的快速出清。新的退市制度下,个股分化将会加大,股价的信号作用越来越强,无人青睐的垃圾股将以最快的速度进入退市通道,退市周期更短、效率更高,投资者的风险意识也会得到极大提升。

 

新玩法对主板市场影响有限

 

与创业板的大涨相比,昨日的主板显得较为“萧条”,全天基本以陪衬为主,继续缩量震荡。有投资者担心:主板市场短期是否会“失血”?

对此,业内人士普遍认为,由于A股市场体量很大,创业板改革对主板市场的影响有限。

巨丰投顾表示,创业板昨日表现活跃,得益于多只新股上市和新规实施的双重刺激。从中期来看,创业板的发展前景较为乐观,突破3000点也是大势所趋。但是,经过连续大涨,当前创业板整体相对高估,短期不支持继续走强,存在回调的需求。

在这种情况下,主板“失血”的几率很小。事实上,此前,当部分流动资金向创业板集中时,主板的表现也比较稳定。而近期,随着国内经济持续向好,企业盈利不断回升,在主板市场,除了资金长期青睐的品种继续维持较高人气,一些优质低估品种也相继被挖掘,补涨和估值修复需求逐步提升,指数大幅回落概率不大。

 

谨慎打新和炒新避免被套牢

 

面对交易制度全面优化的创业板,投资者应该如何应对?

在分析人士看来,涨跌幅放宽不仅会影响市场情绪,交易策略也将发生改变。投资者以前惯常采用的追涨停板的方法,在新规下可能不再适用。

“股价震荡空间加大是一把双刃剑。投资者如果跟上了节奏,可能赚一个‘地天板’,一天赢利50%;如果脱离了节奏,也可能吃一个‘天地板’,一天亏损33.3%。”资深财经评论人皮海洲说。此外,创业板注册制对投资者设置的门槛是,要有两年的A股交易经验,并且前20个交易日日均资产不低于10万元。皮海洲认为:“10万元的资产门槛似乎有点低,风险也会更大。”

他建议,投资者需要关注两个方面:

首先,要谨慎“打新”。在以前的审批制下,新股发行时的市盈率基本上控制在23倍以下,投资者申购新股风险很小,因此形成了“逢新必打”的局面;但在注册制下,新股发行的市盈率不受控制,破发风险上升,投资者要格外谨慎,切忌盲目打新。

其次,要谨慎“炒新”。在审批制下,新股发行有市盈率限制,上市后也有涨跌幅限制,新股上市经常连续涨停,投资者炒新热情很高;而注册制取消了新股的前5个交易日涨跌幅限制,如果投资者盲目追高,将面临被套牢的风险。